Mit der Veröffentlichung des TNFD-Rahmenwerks im September 2023 ist Naturkapital endgültig im Finanzsektor angekommen. Was das Rahmenwerk verlangt, wer es anwendet — und warum es für den Markt für Ökopunkte relevant ist.

“More than half of the world’s GDP is moderately or highly dependent on nature.”

— World Economic Forum, 2020 — zitiert in TNFD Framework v1.0

Vom Klimarahmen zur Natur: Die Entstehung der TNFD

Die Taskforce on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) hat gezeigt, dass ein freiwilliges, aber institutionell unterstütztes Offenlegungsrahmenwerk die Art und Weise, wie Finanzakteure Risiken wahrnehmen, grundlegend verändern kann. 2021 folgte die logische Konsequenz: Die Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) wurde ins Leben gerufen — mit derselben Grundarchitektur, aber einem breiteren Gegenstand: der gesamten Natur, nicht nur dem Klima.

Nach vier Beta-Versionen und umfangreichen Konsultationen mit über 1 000 Institutionen weltweit veröffentlichte die TNFD im September 2023 — am Rande der Climate Week in New York — ihre finalen Empfehlungen (v1.0). 320 Unternehmen und Finanzinstitutionen hatten sich bereits zum Zeitpunkt der Veröffentlichung als Early Adopters verpflichtet. Darunter Großbanken, Vermögensverwalter und globale Konzerne aus Landwirtschaft, Rohstoffen und Konsumgütern.

Was TNFD von Unternehmen verlangt: Die vier Säulen

Das TNFD-Rahmenwerk übernimmt die bewährte Vier-Säulen-Struktur der TCFD:

  • Governance: Wie überwacht das Leitungsgremium naturbezogene Abhängigkeiten, Auswirkungen und Risiken? Welche Managementprozesse existieren?
  • Strategie: Welche naturbezogenen Risiken und Chancen sind für das Geschäftsmodell wesentlich — kurz-, mittel- und langfristig? Wie ist die Strategie entsprechend ausgerichtet?
  • Risiko- und Wirkungsmanagement: Wie identifiziert, bewertet und steuert das Unternehmen seine Abhängigkeiten von der Natur und seine Einwirkungen auf sie?
  • Kennzahlen und Ziele: Welche Metriken werden zur Messung und Steuerung naturbezogener Risiken verwendet? Welche Ziele wurden gesetzt — idealerweise science-based?

Insgesamt empfiehlt TNFD 14 Offenlegungen. Das Rahmenwerk ist wie TCFD zunächst freiwillig, wird aber durch regulatorische Entwicklungen zunehmend verpflichtend.

Der LEAP-Ansatz: Wie Naturrisiken konkret gemessen werden

Das methodische Herzstück des TNFD-Rahmenwerks ist der sogenannte LEAP-Ansatz — ein vierstufiger Prozess zur Identifikation und Bewertung naturbezogener Risiken:

  • L — Locate: Wo befinden sich die Schnittstellen des Unternehmens mit der Natur? Wo liegen Standorte, Lieferketten, Investitionen im Verhältnis zu sensiblen Ökosystemen und Biodiversitäts-Hotspots?
  • E — Evaluate: Was sind die konkreten Abhängigkeiten und Einwirkungen des Unternehmens auf diese Ökosysteme? Welche Ökosystemleistungen werden in Anspruch genommen?
  • A — Assess: Welche wesentlichen Risiken und Chancen ergeben sich daraus — physisch (Degradierung), transitorisch (Regulierung, Markt) und systemisch?
  • P — Prepare: Wie reagiert das Unternehmen? Welche Maßnahmen, Ziele und Offenlegungen werden definiert?

Der LEAP-Ansatz erfordert geografisch verortete Daten über Ökosystemzustand und Biodiversität. Er schafft damit eine direkte Nachfrage nach Naturdaten-Infrastruktur — Kartierungen, Monitoring-Systeme, Biodiversitätsmessungen vor Ort.

Regulatorische Integration: TNFD wird Pflicht

TNFD ist formell freiwillig — de facto aber durch mehrere regulatorische Hebel bereits im Werden. In der Europäischen Union schreibt die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) über den European Sustainability Reporting Standard ESRS E4 (Biodiversität und Ökosysteme) eine inhaltlich sehr ähnliche Offenlegung für betroffene Unternehmen vor. TNFD ist dabei als Referenzrahmen explizit anerkannt. Damit werden allein in Deutschland mehrere tausend Unternehmen schrittweise berichtspflichtig.

Auf globaler Ebene haben die G7-Finanzminister das TNFD-Rahmenwerk begrüßt und seine freiwillige Anwendung empfohlen. Das International Sustainability Standards Board (ISSB) hat seine Standards auf Kompatibilität mit TNFD ausgerichtet. Japan hat TNFD bereits 2024 in seine nationalen Berichtsstandards integriert.

Was TNFD für Naturkapitalmärkte bedeutet

Für den Markt für Ökopunkte und naturbasierte Lösungen hat TNFD eine strukturelle Bedeutung, die über reine Offenlegungspflichten hinausgeht:

Erstens schafft TNFD Bewusstsein für Naturabhängigkeiten. Unternehmen, die den LEAP-Prozess durchlaufen, identifizieren oft erstmals systematisch, wie stark ihre Wertschöpfungskette auf intakte Ökosysteme angewiesen ist. Aus diesem Bewusstsein entsteht die Motivation, Naturrisiken nicht nur zu melden, sondern aktiv zu reduzieren — durch Investitionen in naturbasierte Lösungen und Biodiversitäts-Offsets.

Zweitens erhöht TNFD die Zahlungsbereitschaft für Naturdaten und -qualität. Wer TNFD-konform berichten will, braucht Daten: Ökosystemkarten, Biodiversitätsindikatoren, Monitoring-Nachweise. Flächen mit dokumentierter ökologischer Qualität und validierten Messungen werden in diesem Umfeld zu einem begehrten Asset.

Drittens legitimiert TNFD Naturkapital als Anlageklasse. Wenn globale Finanzinstitutionen naturbezogene Risiken und Chancen systematisch offenlegen, rückt Naturkapital aus der Nische in die Mainstream-Portfolioallokation. Ökopunkte-Projekte werden aus institutioneller Sicht zu einem Instrument des Risikomanagements — nicht mehr nur der Compliance.

Vom Klima gelernt: Was TCFD über die Wirkung von TNFD sagt

TCFD wurde 2015 gegründet und zunächst von vielen als soft law ohne Wirkung abgetan. Heute ist es in mehr als 40 Ländern in nationale Regulierung überführt worden, darunter Großbritannien, Neuseeland, Japan, die EU (über CSRD). Die Reise von freiwilligem Rahmenwerk zu verbindlichem Standard dauerte weniger als zehn Jahre. Es gibt keinen Grund anzunehmen, dass TNFD diesen Weg nicht nehmen wird.

Für Grundstückseigentümer und Investoren, die heute in Ökopunkte investieren, bedeutet das: Sie positionieren sich in einem Markt, der regulatorisch noch im Entstehen ist — aber mit aller institutionellen Geschwindigkeit des letzten Jahrzehnts voranschreitet.

Quelle: Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (2023). Recommendations of the Taskforce on Nature-related Financial Disclosures. September 2023. Verfügbar unter: tnfd.global